Милиардерът Илон Мъск беше сред примерите за подражание и вдъхновение сред предприемачите преди повече от десетилетие. Смяната на политическата му подкрепа в комбинация с доста противоречиви изказвания и действия постепенно разрушиха тази аура. Това не му пречи да прави това, което духът на Силициевата долина насърчава – успех на всяка цена.
Постепенната материализация на голямата му амбиция да създаде мегакорпорация под бранда X е доказателство за това. Като Мъск ползва почти всички уроци от наръчника на серийния предприемач. Неговата империя започна обединението си още през изминалата 2025 г., но основните процеси ще бъдат завършени през настоящата.
Първата стъпка беше с обединяването на социалната мрежа X и стартъпът за изкуствен интелект (AI) xAI преди година. В първите седмица на настоящата се случиха поредица от събития, които първо надуха оценката на слятото дружество, а след това то беше придобито от космическия гигант SpaceX. Последната стъпка ще е борсовият дебют на вече обединената под един покрив корпорация.
Ултимативната цел – постигане на рекордна за американска компания оценка от над 1.5 трлн. долара. Пътят е утъпкан, както и с няколко предварителни инвестиции за допълнително надуване на капитализацията на дружествата. Въпреки всичко това, империята на Илон Мъск все още не е достигнала заветната стойност.
Което означава, че милиардерът ще се опитва да убеди инвеститорите, че новата комбинирана компания е по-скъпа отколкото е била по отделно. Мъск ще трябва да ползва и може би последните месеци на приповдигнати очаквания покрай AI бума и да се надява, че потенциално листване на OpenAI ще върне оптимизма на пазарите.
Първата логична сделка
Март 2025 г. Илон Мъск обявява едно напълно логично сливане. Стартъпът му за изкуствен интелект xAI придобива социалната мрежа X за 33 млрд. долара. Сделката е повече от логична, защото носи ползи и за двете компании, пасва естествено на двата им бизнес модела и носи добавена стойност.
По-младото дружество xAI ще се възползва от големия поток и база данни, които предоставя социалната мрежа. Това е златна мина за машинно обучение на алгоритми, особено на генеративни такива. Което позволи на езиковия модел Grok на xAI сравнително бързо да стане конкурентен на по-големите такива като OpenAI и Gemini на Google. Не всички подобни примери са толкова успешни, ако вземем за такъв Llama на Meta.
Grok вече беше интегриран в X в края на 2023 г., но обединението на двете компании ще позволи по-органично сътрудничество при обработката на данните и имплементацията на модела. Основните предимства обаче са повече финансово-инвестиционни. Социалната мрежа беше под силни удари след придобиването ѝ от Мъск и трансформацията ѝ от Twitter на X. Тя загуби редица рекламодатели на политическа база и подкопа доверието на потенциалните инвеститори в нея.
Предвид бума на AI, ситуацията е диаметрално противоположна за xAI. Компанията се радва на инвеститорски интерес, но тя е изправена пред друг проблем, който е хроничен за повечето дружества базирани на изкуствен интелект – монетизацията и трудността за формиране на приходи.
Младата xAI е генерирала едва 500 млн. долара постъпления за 2025 г. Финансовият резултат ориентировъчно е над 2.4 млрд. долара за изминалата година. Това означава, че дружеството има разходи надхвърлящи шест пъти приходите ѝ. Сделката за социалната мрежа беше само в акции и това не се отразява на оперативните ѝ резултати. X от своя страна е доста по-добре разработена от бизнес гледна точка. Компанията отчита приблизителни приходи от 15.5 млрд. долара и печалба от 8 млрд. долара за 2025 г. Всички данни са ориентировъчни, защото и двете компании не са публични.
Допълнителното „подслаждане“
Обединената компания става доста атрактивна за инвеститорите. Това не е достатъчно за Мъск, който се стреми накрая да подсили SpaceX максимално. Няколко месеца след като е обявено сливането с X, през юли 2025 г. космическото дружество на милиардера инвестира 2 млрд. долара в обединената фирма.
Това е само началото, като през януари 2026 г. е обявена десетократно по-голяма сделка. Тя е за 20 млрд. долара и включва широко портфолио от инвеститори – от фондове през технологичните гиганти Nvidia и Cisco. Сливането на xAI с X се оказва повече от успешна стратегия за Мъск.
Януарската сделка е ключова за милиардера. Тя оценява обединената xAI компания на 230 млрд. долара. Мъск ползва това за база за окончателната консолидация на неговите частни дружества. Едва няколко седмици след като инвеститорите гласуват доверие на xAI, последната е придобита от SpaceX за 250 млрд. долара. Мъск обединява своята X империя, за което намеОттук идва по-трудната част – повишаване на цялостната оценка на космическият конгломерат на 1.5 трлн. долара.
По пътя към най-скъпият борсов дебют
Настоящата 2026 г. се очакват някои от най-големите първично-публични предлагания от години насам. Най-очакваните сделки са за OpenAI, която ще бъде ветропоказател за AI пазара, и за SpaceX. Последната се разглеждаше само в контекста на космическата програма за достъпни ракети и засега монополният бизнес за нисколатентна сателитна връзка чрез Starlink. Възможностите за растеж бяха залостени в хипотетичните способности на SpaceX да достигне Луната и Марс със своите свръхтежки ракети Starship.
С обединението на компанията с xAI и X ситуацията е малко по-различна. Поне по начина по който Мъск може да я представи пред инвеститорите. SpaceX получава достъп до AI езикови модели и сега тя не е само космическа компания, но и такава за изкуствен интелект. В този дух е написано съобщението на милиардера за сделката на страницата на компанията.
Финансово, положението за SpaceX няма да се промени значително, дори напротив – ще натежи. Според ориентировъчните данни, xAI гори повече пари колкото е печалбата ѝ заедно с тази на X. Това означава, че обединената компания е на загуба от около 2 млрд. долара. SpaceX генерира пет пъти повече приходи от 15.5 млрд. долара и печалбата е внушителна от 8 млрд. долара. Когато извадим негативния резултат на новопридобитото дружество, за космическата фирма положителният ще се свие до 6 млрд. долара
Обединението на компаниите ще позволи на Мъск не да подобри финансите, а да дава по-широки и реалистични обещания на потенциалните инвеститори. Такива ще трябват, защото механичният сбор на пазарната оценка на SpaceX става 1.25 трлн. долара. Това е с 250 млрд. долара по-малко от желанието на милиардера, борсовият дебют на неговата империя да е рекорден за американско дружество.
Настоящият рекордьор е Saudi Aramco – държавната саудитска компания за петрол. Тя листва на борсата 1.5% от своите акции при оценка от 1.7 трлн. долара. Парите, които набира са 29.4 млрд. долара. Мъск иска да подобри вторият показател и може да успее да го направи, ако пусне по-голям дял от компанията.
Настоящите прогнози са, че SpaceX може да набере финансиране от 50 млрд. долара от борсата. Амбициите за достигане на 1.5 трлн. долара пазарна капитализация при дебюта също не са изключени. За това ще трябва убеждаване на инвеститорите, че компанията струва повече отколкото е в момента комбинирана с xAI и X.
Неизвестните
Докато Мъск е печално известен със своите възможности да манипулира почти всеки пазар (от борсов до неофициалния на криптовалути) и най-вероятно ще успее да постигне целта си от капитализация на SpaceX от 1.5 трлн. долара. Големият въпрос е – „какво следва?“
Веднъж публична, компанията ще трябва да дава редовни отчети на инвеститорите. Докато приблизителните данни за момента са благоприятни за SpaceX и най-вече за нейната търговска дейност по извеждане на товари в орбита. Те обаче зависят силно от държавните ѝ поръчки от НАСА. Китай, Русия и Европа се опитват да репликират технологията на Мъск за многократно ползване на космическите ракети, което означава, че скоро компанията ще бъде изправена пред по-силна конкуренция.
Другият силен бизнес на SpaceX е този с микросателити на ниска орбита (LEO) – Starlink. Той също за момента изглежда в добро състояние. Силната зависимост на военните от двете страни в конфликта в Украйна е едно от доказателствата за приложенията на технологията и услугата. Покрай войната, Starlink си осигури редица договори с други държави и компании за ползване на капацитета на сателитите ѝ.
Проблемите са отново – потенциално развитие на конкуренцията. В тази насока работят редица компании, включително Blue Origin на Джеф Безос и европейската програма IRIS2. Брюксел инвестира 10.6 млрд. евро в програма, която да осигури високоскоростен и нисколатентен сателитен интернет над Стария континент през 2029 г.
Бумът на AI ще е друг фактор, след като xAI вече е част от SpaceX. Изкуственият интелект започна да формира очаквания подобни на финансов балон и ако той се спука преди компанията да дебютира на пазара, може да подкопае амбициите на милиардера за рекордно IPO. OpenAI също може да бъде конкурент при борсовите дебюти, тъй като компанията се цели в поне 1 трлн. долара пазарна капитализация. Как точно ще убеди инвеститорите, че SpaceX струва над 1.5 трлн. долара ще бъде една от няколкото интересни развития и тенденции, които ще следим през 2026 г.
